本日，A股市集总体高开低走，三大指数涨跌不一，科创50指数逆市大涨，A股成交额超1.3万亿元。限度收盘，沪指跌0.65%，深成指涨0.08%，创业板指跌0.04%，科创50涨2.9%。各申万一级行业中，策划机、传媒、电子涨幅居前，医药生物小幅上升。

　　讯息面上，2月1日起，新疆维吾尔自治区取消医保定点医疗机构用药品种和数目端正，不得以医保总和端正、医疗机构用药目次数目端正、药占比、DRG/DIP支付形态改变、已纳入单行支付惩处等为由影响研讨药品落地。市集不雅点以为，取消用药数目端正，病院概况愈加天真地颐养药品目次，减少翻新药引进蹂躏。

　　医药板块内，中证医药指数收涨0.16%，因素股多量飘红：以岭药业、达仁堂涨超4%，艾力斯、上海医药涨超2%，药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、泰格医药涨超1%，片仔癀微涨。下降方面，联影医疗跌超6%，东说念主福医药跌超3%，科伦药业跌超2%，恒瑞医药、新和成、爱好意思客跌超1%，云南白药微跌。

　　市集热门ETF方面，医药ETF（159929）逆市收涨0.16%，成交额6000万元。资金滂湃加仓，医药ETF（159929）本日获净申购600万份，已集中第五日获资金净申购，累计金额近3000万元！

　　份额和规模方面，限度1月27日，医药ETF（159929）最新份额17.96亿份，最新规模21.79亿元，保合手基金上市以来高位！

　　估值方面，刻下医药ETF（159929）主义指数估值性价比高，具有投资诱惑力！限度1月27日，PE-TTM为26.51，近10年分位点9.42%，意味着估值已低于10年内超90%的时辰区间，中永久投资价值显耀！

　　【机构2024年四季度基金分析：翻新药、并购重组等强逻辑获增合手】

　　德邦证券分析医药重仓主义及增合手情况后以为：（1）重仓市值排行来看，翻新药、医疗器械仍为中枢重仓建设板块。2024年四季度医药基金重仓排行前五包括迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、联影医疗、爱尔眼科；医药子版本散播来看，重仓前20中，化药及翻新药共7家、医疗器械5家、CXO共3家。（2）增合手排行来看，翻新药、强个股逻辑主义增合手较多。2024年四季度公募重仓医药增合手排行前五的主义为东说念主福医药、药明康德、贝达药业、联影医疗、昆药集团。其中翻新药增合手个股依旧较多，贝达、康弘、华东、科伦博泰等7家翻新药公司位居前增合手排行20，并购逻辑关联的东说念主福、昆药位居前方，药明系三家主义均在榜上，医疗器械板块上榜4家。（来源：德邦证券20250204《医药行业周报：24Q4基金分析，翻新药、并购重组等强逻辑个股获增合手》）

　　【机构评医药：全球往复火热，Pharma和Biotech迎来技巧新波澜】

　　中信建投聚焦JPM会议，默示继2024年大会往复主要围绕ADC、GLP1规模后，2025年焦点调遣到了神经科学、双抗/三抗规模。GLP-1规模竞争合手续，口服小分子GLP-1赛说念受宥恕，礼来、辉瑞、罗氏、默沙东等药企均有关联管线布局。同期AI+医疗和会亦然热门之一。BD和M&A往复改日依旧是MNC的要点：在扫数大会中并购与和解合手续活跃，往复金额超200亿好意思元，远超2024年的约80亿好意思元。

　　回归过往，改变插足深水区，高质地增长成为常态。从当年几年照旧出台的各项行业计策看，“三医联动”顶层轨制假想的各项改变步调照旧缓缓落地。医药规模的改变计策已插足常态化阶段，医保规模最值得宥恕的增量计策是缔造多元复合的医保支付形态改变，医疗规模行将迎来薪酬轨制及分级诊疗等“深水区”的改变。举座稳妥预期。中信建投看好2025年医药行业投资契机，提倡要点宥恕新增量（翻新、出海、边缘变化）和行业整合契机。

　　1.翻新干线：全球流动性有望不时改善，国度计策饱读舞产业翻新，看好有全球竞争力的优质翻新药公司。同期积极宥恕前沿技巧，如翻新药及制药（双抗及多抗、TCE、核药等）、器械（AI、脑机接口等）。

　　2.出海干线：着眼永恒，不惧短期波动。永久看医药行业有望走出全球性大公司，但投资东说念主也需对出海带来的挑战有充分预期。翻新药规模包括有重磅品种license-out后劲的公司，其余还包括器械规模和疫苗规模。

　　3.边缘变化干线：宥恕计策及供求联系改善的契机。（1）计策改善：包括医药通顺及医疗开采更新干线。2）供求联系改善：CXO行业，前期颐养较为充分，全球投融资规复有望激动全球客户需求缓缓回暖；人命科学及生物制药上游等。

　　横向比拟角度，医药行业2025年有望结束温煦增长。2022年以前，医药制造业在统计局有统计数据的下流行业中增速排行前方，近两年受基数影响以及全球卫滋事件对医疗需求带来的影响，增速有一定波动。从收入端进展来看，医药制造业在2020及2021年贸易收入增速永诀为4.5%和20.1%，跳跃同期工业企业收入增速和制造业收入增速。利润端波动比收入端更大，2020及2021年进展明显好于工业企业举座水平，基数效应下2022-2023年利润端增长波动幅度较大。在行业基数获取消化、需求端敬佩性及计策预期结识的情况下，瞻望2025年行业有望结束温煦增长，举座走向高质地发展。（来源：中信建投20250204《JPM会议医药企业总结：全球往复火热，Pharma和Biotech迎来技巧新波澜》）

　　【看好举座医药板块行情的投资者，可宥恕医药ETF（159929）】

　　府上暴露，医药ETF（159929）所追踪的中证医药卫生指数（000933）全面覆没医药板块细分规模。数据暴露，限度2024年1月23日，中证医药卫生指数（000933）前十大权重股永诀为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、联影医疗、云南白药、科伦药业、新和成、上海莱士，前十大权重股预计占比42.1%。