赶走2024年11月4日收盘，晶科动力(688223)报收于9.15元，下落0.54%，换手率1.73%，成交量53.92万手，成交额4.96亿元。

当日柔和点交游信息：晶科动力主力资金净流出1464.85万元，占总成交额2.95%。机构调研：公司研讨环球光伏市集来岁需求稳中有升，好意思满10%-20%的增速。机构调研：公司三季度现款流环比显着改善，主要原因是二季度加速了供应商付款。机构调研：公司策画在中东缔造产能花式，研讨2026年上半年达产。机构调研：公司研讨TOPCon电板量产赶走改日2-3年年均提效0.5个百分点支配。交游信息汇总

晶科动力2024-11-04信息汇总交游信息汇总资金流向当日主力资金净流出1464.85万元，占总成交额2.95%；游资资金净流出1341.03万元，占总成交额2.7%；散户资金净流入2805.88万元，占总成交额5.65%。

机构调研重心

10月30日功绩评释会, 路演行为问：对行业反内卷及自律举措怎样评价与参与？答：光伏行业动作环球时刻逾越的行业，低于资本出售自己不能执续。市集参与者在大方进取齐有明确一致共鸣，具体政策落地故意于逾期产能退出，先进产能字据需求变化进行开工率照顾。动作头部企业，公司积极从供应链、市集报价与政策相关参议宗旨稿方面参与反应，但愿通过盂方水方带动行业走向更健康、更可执续发展态势。

问：三季度好意思国市集出货情况与后续研讨？答：三季度好意思国市集占比较高，研讨四季度保执普通水平。公司永久看好好意思国市集需求，总体保执5-10%出货占比。研讨来岁，公司在好意思国市聚积执续利用居品和产能的上风，奋力擢升当地市集影响力和供货才能。

问：公司三季度毛利率升原因？后续执续性怎样？答：行业下行经过中，公司合理转圜部分措施坐褥开工率，聘任自产与外采接济的策略，改善综结伴本。后续毛利率水平与国际高价市集孝敬相关度较高，合座毛利有信心逾越于行业头部企业的平均水平。

问：怎样看待改日市集组件价钱走势，客户对加价接收度怎样？答：现在从近期市集招投标和报价来看，价钱显着呈现止跌反弹趋势。现阶段组件在扫数这个词光伏系统资本占比较以往更低，加价关于电站投资影响有限。同期阅历了往时两年的行业波动，国内签单价钱更多会是浮动订价机制，为产业链价钱高涨和下落经过中的订单价钱调动带来了可能性。

问：公司年度出货办法90-100GW怎样好意思满，以及来岁出货办法和接单策略怎样？答：公司会从可执续谋略的角度动身，作念好出货、价钱、利润在不同市集之间的均衡，奋力好意思满90-100GW的组件出货。2025年公司接单策略和出货办法接济量、价、利以及公司永久发展战术决定，后续会字据公司的照顾办法和行业协会相关的会议精神进行概述判断，制定来岁谋略策略。

问：公司对环球各光伏市集改日合座需求的判断？答：研讨环球市集来岁需求稳中有升，好意思满10%-20%的增速。中国市集执续剖释在本年的高位，研讨看护250GW的组件需求。好意思国短期有一定政策不笃定性，看好改日3-5年永久的新动力装机的发展，研讨来岁同比增长20%支配。欧洲市集来岁进入相对牢固的态势，增速约10%-15%，跟着2026-2027年新一轮电站花式开发和绿电政策的落地，欧洲将迎来新的增长周期。中东市集的大花式需求可料思性强，来岁增速有望达到50%，改日3-5年有望执续20%支配的市集增速。研讨明后年在新兴市聚积有好多近似于2024年巴基斯坦市集的需求爆发，为扫数这个词环球光伏市集的增量带来比较强的笃定性。

问：公司三季度现款流环比显着改善的主要原因？答：公司二季度从供应链资本最优的角度加速了供应商付款，三季度公司现款流还原至普通水平，从而体现环比改善。

问：公司P型的老产能的减值或折旧策画？答：公司P型产能的总体畛域体量占比在行业中较小，跟着行业逾期产能加速淘汰，前三季度依然有一定例模的减值措置，改日会进一步措置P型产能，总体体量可控。

问：公司对BC时刻的考量与储备，和TOPCon的对比情况怎样？答：从研发的角度公司执续加大进入，搭建了BC研发坐褥线。同期TOPCon在时刻提效方面后劲仍比较大，公司看护较高进入畛域。公司对BC相关研发的逾越性比较有信心，现在在评估改日产能进入畛域。从卑劣市集客户应用的角度动身，BC比较相宜辞别式的部分单面应用场景，全市集来看TOPCon在改日3年如故主力。

问：对好意思国市集2025年组件价钱研讨？答：好意思国针对东南亚的反推销关税裁定尚待公布，现在仍有一定不笃定性，预期会对来岁好意思国市集价钱产生一定影响。由于受到新增关税以及UFLP记忆资本等成分对供需酿成的影响，研讨好意思国市集组件价钱将合座保执执续进取的趋势。

问：怎样看待光储平价光泽伏市集中永久需求空间？答：中期来看新动力+光储平价是电力新增装机的挫折撑执，不错提供经济性及可执续发展。永久来看由于化石动力、煤电核电比及期退役后酿成的电力供应缺口，重叠东说念主工智能启动的新增电力需求，现在咱们看到环球市集格外是好意思国市集对电力需求强盛。因此，在光伏加储能平价的场景下需求增量空间依然可期，有可能冲破太瓦（TW）级别。

问：公司在中东与好意思国等地的国际产能缔造情况怎样？答：公司已于上个季度完成中东产能花式左券签署，现在花式在鼓舞试验阶段，策画来岁上半年相关基础设施动工缔造，研讨26年上半年达产。好意思国2GW组件产能有望本年底完成产能爬坡，研讨来岁会有所放量，改日原土制造的品牌对好意思国市集拓展和市占率擢升有积极作用。

问：怎样研讨后续TOPCon效节拍与好意思满花式？答：在好意思满本年年底接近26.5%的电板量产赶走基础上，改日2-3年TOPCon仍有望年均提效0.5个百分点支配。现在公司主要策画从优化LECO时刻、钝化与细栅金属优化等场合执续提效。后续好意思满27%的电板移动赶走主要应用后面图形化、正面斗争钝化优化等时刻工艺。

问：公司Tiger Neo第三代居品比拟之前居品资本竞争力怎样？答：Tiger Neo第三代居品资本将基本与第二代居品执平。天然新增了开拓工艺，然则赶走、功率的擢升将灵验摊薄单瓦资本。往时一年行业竞争历害，材料降本幅度依然比较极致，公司后续更敬重期骗新时刻提效来镌汰单元资本。

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